中金：保持金沙我国有限公司(01928)“跑赢职业”评级 目标价22.80港元

  金沙我国于10月24日发布3Q24成绩：净收入为17.71亿美元，康复至3Q19的84%(同比下降1%，环比上升1%)，经调整物业EBITDA为5.85亿美元，康复至3Q19的77%(同比下降7%，环比上升4%)，超越5.45亿美元的彭博共同预期。

  该即将金沙我国的体现归因于：1)伦敦人创新工程对事务形成扰动；2)威尼斯人综艺馆创新工程影响威尼斯人物业的利润率(方案于24年11月重开)；3)中场和角子机博收别离康复至3Q19的93%和104%。

  2)管理层估计，因为伦敦人名汇酒店创新工程仍在进行(方案于1H25竣工)，事务将继续遭到扰动，4Q24可运营的酒店客房数量较3Q24下降600-700间；

  3)管理层注意到，3Q24访客数康复至3Q19的93%，体现微弱主要是由当日往复旅客推高，可是一般中场体现(博收康复至3Q19的83%，环比下降7%)依然落后于高端中场(博收康复至3Q19的104%，环比上升4%)；

  4)管理层指出，假如现金流继续康复，且取得董事会同意，公司或将从2025年开端康复分红。